65xpj.com:通信行业重大事项点评:6G美好但遥远 三主线掘金5G大时代

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:顾海波 日期:2019-11-08

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2019 年11 月,科技部会同相关部门、组织正式启动6G 研发,而产业巨头如中国移动、华为等也纷纷于早些时候启动6G 研发立项。今年以来,市场有观点认为通信技术有单数魔咒,5G 只是6G 的过渡技术。我们认为,6G 仅处于概念阶段,距离商用至少仍有10 年,未来10 年将是全球5G 大规模应用和6G 研发储备的并行阶段。2020 年在5G 推动下科技股有望迎来春天,建议围绕5G 应用、云计算、5G 设备与基建服务产业链展开布局。

    6G 尚处于概念阶段,管中窥豹隐现方向。回顾历史,1G 到4G 实现人与人的通信和连接,5G 是万物互联的第一个标准,标志着万物互联网的开始,6G 是5G 的延伸。目前6G 处于概念阶段,技术趋势有两个可能方向。第一是多网络融合,卫星互联网将成为国际竞争焦点,与陆地通信网联合组网,实现全天候覆盖;第二是太赫兹通信。5G 已定义26GHz/28GHz/39GHz 用于毫米波通信,6G 频段或进一步提升,日本已在规划和研究275GHz-450GHz 频段的太赫兹通信。随着5G 时代产业对下游需求的挖掘,未来6G 发展方向仍充满想象。

    6G 仍较为遥远,5G 才是未来10 年信息基建的核心。通信技术,十年一代际,每一代通信技术的诞生,均需全球产业链通力合作,经历概念提出、需求确定、标准制定,再到产品研发测试、试商用、规模商用等各个阶段,期间伴随着漫长的技术和产业链的突破和成熟。华为从2009 年开始研发5G,2019 年5G 正式商用。此时华为开始研发6G,目标是2030 年左右商用6G,各国政府、产业也正式开始推动6G 的立项研究,预计未来10 年将是5G 的应用和6G 的研发储备阶段。

    5G 正式商用放号规模商用,信息基建迎黄金十年发展期。从宏观趋势来看,2019年我国提出“新基建”概念,中国移动亦顺势提出5G+AICDE(人工智能、互联网、云计算、大数据、边缘计算)战略,百行百业将开启数字化转型拥抱智能世界;从中观来看,根据我们测算,国内三大运营商在5G 周期CAPEX 预计将不少于1.33 万亿,2020 年国内5G 用户或达1.5-2 亿户,国内5G 建站量有望达到60-80 万站,且随着5G 独立组网(SA)规模部署和5G 流量爆发,2020年下半年开始云计算/边缘计算有望进入新一轮爆发期。

    风险因素:运营商资本开支低于预期,5G 用户发展低于预期,5G 产业链发展进度低于预期。

    投资策略:5G 规模商用开启科技股春天,兼顾基本面和弹性,建议围绕三条主线布局:第一,5G 打开运营商2B 蓝海市场,高质量发展推动行业进入竞合新态势,共建共享大幅降低运营商投资压力,重点关注三大电信运营商;第二,围绕流量和云计算/IDC 开展布局,重点推荐紫光股份、光环新网、宝信软件、中际旭创,以及网络可视化产业链;第三,5G 设备和基建产业链步入2-3 年高景气,建议围绕无线产业链、基建服务与配套、自主可控三个方向布局,建议关注主设备商、基建服务、PCB/CCL、通信连接器产业链,标的包括中国铁塔(5G基建服务)、中国通信服务(5G 基建服务)、亚信科技(5G BOSS)等。

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