新金沙免费游戏:电力行业:今年1-11月用电量增速较上年明显回落

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:谢超波/卢日鑫 日期:2019-12-25

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事件:国家能源局发布11 月份全社会用电量等数据,11 月份,全社会用电量5912 亿千瓦时,同比增长4.7%。第一、第二、第三产业和城乡居民生活用电量分别增长3.8%、3.6%、10.7%和4.1%。

    核心观点

    1-11 月份全社会用电量增速继续回落:11 月,全社会用电量单月同比增长4.7%,较10 月份略有下降,其中第二产业用电量同比增长3.6%,自9 月份以来基本保持稳定,由于今年冬季平均气温略高于往年,城乡居民生活用电量同比增长4.1%,属于历年中较低的增速水平。1-11 月份,全社会用电量为65144 亿千瓦时,同比增长4.5%,增速自7 月份以来基本保持稳定。

    1-11 月份发电量同比增长3.4%,火电增速低:11 月单月发电量同比增长4.0%,由于水电单月发电量增速继续下滑(同比-6.4%),因此火电的发电量得以维持自9 月份以来的正增长(+4.4%)。1-11 月份累计发电量同比增长3.4%,较2018 年同期回落3.5 个百分点,其中火电较去年同期减少4.6 个百分点,这或与沿海城市的双控政策和水电的挤出效应有关。

    投资建议与投资标的

    继续看好目前估值居于历史低位,同时受煤价下跌影响盈利能力改善的火电板块,建议关注华电国际(600027,未评级)、华能国际(600011,买入)。

    建议关注盈利稳定,股息率较高的长江电力(600900,未评级)、华能水电(600025,未评级)。

    风险提示

    用电量增速持续下滑;

    煤价下跌不及预期。

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